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粵高速收費項目被叫停 高速公路板塊集體利空

2013年4月，交通運輸部等五部委再次給相關省市發出《關於加快推進收費公路專項清理整改工作的函》（下稱“函件”）。由此，於6月30日24時起，被叫停收費的粵高速 A（000429.SZ）下屬的九江大橋，成為函件發佈後的第一個落實政策的項目。收費公路專項清理整改風暴下，繼粵高速A之後，高速路上市公司手中的收費期王牌或將失效。在此之前，中原高速(600020,股吧)（600020.SH）的鄭州黃河公路大橋已早於2012年10月起便被叫停收費。經估算，若不是政策原因，該大橋可在半年內再為上市公司再貢獻16億元的營業收入。該大橋收費資產的評估價值僅為3.48億元，地方政府將依據評估價給上市公司予以現金補償。九江大橋成為“函件”發佈後的首個被清理的上市公司收費項目。整改風暴下，19傢高速公路上市公司或受波及，盡管中原高速，寧滬高速(600377,股吧)（600377.SH）等多傢高速公路上市公司人士稱，暫未受到影響，在等待交通廳意見，但整個高速公路行業或將因《收費公路管理條例》的最終修正案的出臺而面臨集體利空。叫停收費自2011年起，上市高速路超期收費等亂象備受質疑。2011年6月14日，交通運輸部等五部委聯合發出通知，宣佈從2011年6月20日至2012年5月31日，將開展收費公路專項清理工作。已還清建設貸款的政府還貸收費公路要立即停止收費；收費期滿的公路收費項目，要堅決撤銷。同時，取消間距不符合規定的收費站。2013年4月，交通運輸部等5部委再次給相關省市發出《關於加快推進收費公路專項清理整改工作的函》，要求繼續整改。九江大橋在此背景下，撕開瞭“叫停收費”的第一塊缺口。6月25日晚間，粵高速A、粵高速B（200429.SZ）發佈公告稱，根據廣東省交通運輸廳文件要求，公司控股子公司九江大橋分公司將取消收費，同時承認“公司本年度通行費收入將受一定影響”。廣東省交通運輸廳6月24日發佈《關於加快推進省收費公路專項清理工作有關事項的通知》（下稱《通知》），明確廣東省內27個建成通車後由政府還貸轉讓為經營性公路的項目中，22個收費已滿20年的項目取消收費。粵高速下屬的九江大橋原獲交通部批準的收費期限為30年，至今累計收費期為25年。但上述通知文件對九江大橋提出的整改措施為“按照不超過20年核定收費期限”，整改結果為“收費期滿，取消收費”。按照該文件要求，九江大橋自2013年6月30日24時起停止收費。粵高速歷史財報顯示，九江大橋2011年通行費收入5341.43萬元，占2011年公司營業總收入10.78億元的 4.95%；2012年通行費收入5470.04萬元，占2012年公司營業總收入11.06億元的4.95%。九江大橋於該上市公司而言，一直是一棵搖錢樹。粵高速6月26日公告稱，公司下屬的九江大橋自2013年6月30日24時起停止收費，公司方面稱正在評估九江大橋停止收費事項對公司的經營狀況和財務狀況的影響。粵高速旗下的九江大橋並非是終止收費的“第一橋”。中原高速旗下的鄭黃大橋早於2012年10月8日零時起，便被終止收費。以2012年10月8日為基準日，鄭州黃河公路大橋終止收費後全部資產移交河南省交通運輸廳公路管理局。1986年開始投入使用，2012年10月8日起停止收費的鄭州黃河公路大橋，自2000年起轉變為經營性公路，有關部門核定的收費期限到2020年。也就是說，如果該橋不停止收費，中原高速還可以收取8年的費用。也就是說，對於中原高速的股東而言，該大橋“未來八年的收入”提前“蒸發”。中原高速2012年半年報顯示，該公司2012年上半年獲營業收入逾14億元，其中，鄭州黃河大橋貢獻瞭1.35億元，同比增長4.96%。縱觀公司近三年年報，2009年至2011年，該橋分別貢獻營收2.27億元、2.4億元、2.72億元，呈逐年上升態勢。以每年2億元的保守收入計算，未來8年該橋將至少貢獻營收16億元。2013年5月31日晚間，中原高速公告稱，經評估，鄭州黃河公路大橋終止收費資產的2.39億元，評估價值為3.48億元，該評估結果已獲河南省國資委備案，據該省交通廳文件，將按照大橋終止收費日最終經省國資委核定的資產評估價值對上市公司予以現金補償。除瞭鄭黃大橋外，受“函件”牽連，中原高速被要求整改並上報公司旗下鄭堯高速收費期限資料，而在此之前，鄭堯高速並沒有收費年限。行業利空高速公路板塊面臨清理收費等政策壓力，也將直接影響到上市公司的盈利能力，未來19傢高速公路上市公司或受到影響。但迄今為止，除粵高速、中原高速外，其他高速路上市公司暫時還沒有相應整改動靜。除瞭上述“函件”外，今年5月，交通運輸部公佈瞭《收費公路管理條例（修正案征求意見稿）》，向社會公開征求意見。其中的第十四條第二項中寫著：“國傢實施免費政策給經營管理者合法收益造成影響的，可通過適當延長收費年限等方式予以補償”。意見稿被去多數券商研究員視為“利好”，如國泰君安便發佈研究報告分析指出，如收費經營權確認、定價機制趨向市場化、改擴建延長年限、免費政策獲補償等，公路行業持續兩年的政策壓力得以大幅緩解，後續政策落實還需制定細則，實施阻力在於社會輿論。不過，股票的二級市場走勢卻沒有與券商意見表現一致。意見稿發佈首日，即5月9日，高速公路板塊並沒有因此迎來利好，板塊指數全日維持低位震蕩，收盤小挫0.45%，整個板塊中，僅有寧滬高速和皖通高速(600012,股吧)兩隻個股沒有下跌。華泰證券(601688,股吧)一位投行人士稱，“在IPO層面，證監會並不太鼓勵高速公路行業的公司融資上市，高速公路板塊也難言有長期利好。自2012年9月起實施節假日高速免費通行政策以來，國傢層面就有意將高速公路公司往非營利性方向上引導的勢頭。高速公路上市公司本來就存在整體車流量增速和業績增幅放緩的趨勢，這類公司業績簡單，基本面缺乏想象空間，一直也不曾是二級市場的熱點，系統性投資機會也比較少。一般而言，基金投資這類公司，也隻是看中其部門業績穩定，紅利收益率較高，從而將其作為股票配置的防禦性投資品種。”6月17日，中國物流與采購聯合會則是發佈瞭該意見稿的修改建議，指出國傢實施免費政策不應通過延長收費年限方式予以補償，更不應由未享受政策的物流企業來承擔，同時建議明確延長收費年限的期限、公路還貸、經營期滿後養護費用由燃油稅解決等。沒有明確是否可以突破收費公路最長收費期限，這將導致收費公路可以不斷延長收費年限，取消收費變得遙遙無期。因中國物流與采購聯合會系亞太物流聯盟和國際采購聯盟的中國代表，負責制定和發佈中國PMI指數，在物流業具有較大的影響力，故此，其“修改意見”被認為對《收費公路管理條例》的最終修正案產生較大影響。銀河證券研究員周曄認為，該修改建議其實是對5月出臺的“意見稿”的否定，盡管“修改意見”中包含合理成分，但從板塊投資的角度而言，將“不利於”高速公路上市公司，如“不應延長收費年限，經營期滿後的養護費不應有使用者負擔”等，若“意見稿”的最終版本大范圍的采納“修改建議”，並引發新政打壓高速公路上市公司的盈利能力。盡管占營業收入的5%的九江大橋停止收費，並不會對粵高速的業績產生根本性的影響，但“搖錢樹”被“連根拔起”，最終將影響到上市公司的總體盈利能力，九江大橋才僅僅是一個開始，如中原高速的鄭黃大橋一般，盡管政府層面會予以一定的現金補貼，但對於上市公司而言，卻僅僅是“聊勝於無”。高速公路上市公司因國傢政策導向的因素，利潤增長或將處於停滯狀態，整個板塊正在面臨集體利空。var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '

新聞來源http://stock.hexun.com/2013-07-05/苗栗縣企業貸款利率155850700.html

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